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無縫鋼管反傾銷 不改鋼材出口複蘇

浏览次数:509日期:2019-11-17

繼歐盟部長理事會決定對中國輸歐無縫鋼管征收反傾銷稅以後,美國商務部7日公布對從中國進口的無縫鋼管發起反傾銷和反補貼稅調查。美國國際貿易委員會將於11月2日前後作出初步裁決。這項調查是應美國鋼鐵公司、V&M Star公司 、TMK IPSCO公司和美國鋼鐵工人聯合會的要求發起的。美方公司要求對從中國進口的無縫鋼管征收98.37%的反傾銷稅,並對中國當局的補貼征收額外的反補貼稅。

無縫鋼管出口受創

4月8日,歐盟發布公告對中國產無縫鋼管征收臨時反傾銷稅,在六個月的臨時關稅到期後,歐盟在10月6日做出了實施五年正式反傾銷稅的終究裁定,裁定中國輸歐無縫鋼管對歐盟產業構成損害威脅,決定向中方征收為期五年的終究反傾銷稅,稅率為17.7%至39.2%。

緊隨其後,美國商務部表示,假如美國國際貿易委員會今年11月2日前後作出同意裁決,美商務部將分別於今年12月和明年2月就反補貼稅和反傾銷稅做出初步裁決。

受反傾銷影響,中國出口無縫鋼管數目大幅下滑,8月份出口無縫鋼管23.84萬噸,同比減少58.85%,占鋼材總出口比例的11.46%;環比7月份下滑了11.9%。1-8月累計出口無縫鋼管207.56萬噸,同比減少41.11%,占出口比為15.68%。

美國事中國出口無縫鋼管最大的國家,1-8月中國無縫鋼管出口美國數目為34.56萬噸,占無縫鋼管出口總量的16.65%,其次是阿爾及利亞(22.38萬噸)、印度(17.09萬噸)。歐盟是第六大無縫鋼管出口國,1-8月中國無縫鋼管出口歐盟25國數目為9.56萬噸,占無縫鋼管出口總量的4.6%。

但是,由於受到反傾銷,無縫鋼管出口美國和歐盟的數目和比例均大幅下滑,8月份出口美國僅有0.65萬噸,占比2.73%,已跌出出口前十名;出口歐盟僅有0.97萬噸,占比4.1% 。而往年同期出口美國占比高達46.83%,出口歐盟占比達6.04%,占比收縮十分嚴重。

我們較為擔心的是,日益嚴重的貿易保護主義會否擴大 ,目前鋼鐵行業中是無縫管的反傾銷,尚未出現其他產品的反傾銷事件,假如擴大到其他品種,對鋼鐵行業的影響會較大。

綜合來看,我們以為4季度無論是宏觀基本麵還是行業基本麵都仍處在複蘇過程中,而鋼價調整充分後的回升也是可期的。我們以為4季度鋼價反彈是大概率事件 ,我們對4季度鋼價持謹慎看好態度,估計在10月中旬將能企穩反彈,但反彈的高度存在不確定性 。

關注鋼鐵股機會

從基本麵看,鋼價下跌已趨緩,前期跌幅較大的長材基本企穩,而板材類價格跌勢也趨緩。我們判定四季度鋼價反彈是大概率事件,約在10月中旬啟動,四季度鋼價我們相對看好板材類――出口在持續回升過程中,需求方麵地產投資持續回升,“金九銀十”引發銷售***,拉動地產開工率提升。行業仍處於複蘇過程中 ,我們維持對行業的“謹慎推薦”評級。

估值方麵,當前鋼鐵股整體PB為1.77倍,再次處於曆史中樞之下,估值上風顯現;相對A股PB也下降到0.53倍,安全邊際再次提升。

操縱上 ,我們以為再次投資鋼鐵的機會在漸行漸近,可以擇機布局,對於中線投資者而言目前是較好的建倉機會。我們建議關注的股票:武鋼股份、鞍鋼股份、唐鋼股份和八一鋼鐵。(證券時報)